12月13日上午9点，海尔电器(1169.HK)发布了简短的停牌公告，但公告中并未说明停牌的具体原因。外界普遍认为，停牌与海尔电器将于近期被海尔智家吸收合并的消息有关。
此前有媒体报道称，海尔智家计划实施h股上市，将另一家价值77亿美元的集团公司私有化。本次交易中，海尔智家将通过新发行h股的方式，从海尔电器集团少数股东手中收购海尔电器集团的股份。
前天晚上，海尔智家(600690。SH)发布澄清公告，称公司未向海尔电器提出任何私有化安排，也未就该等私有化安排(如换股比例、私有化时间表等)达成任何协议、承诺或其他明确意见，该等私有化安排仍存在重大不确定性。
值得注意的是，尽管海尔智家强调“未向海尔电器提出任何私有化安排”，但公告也宣称“海尔智家正在初步讨论海尔电器的私有化计划，这些可能的私有化安排将通过换股的方式进行。代价股票为在香港联交所主板上市的h股。若交易完成，海尔电器将终止在港交所主板上市。”
据悉，海尔电器是海尔智家的h股子公司，持股45.64%(截至19年中报期末)。其主营业务包括国内洗衣机和热水器的制造以及国内市场的渠道分销，而国内冰箱/空等产品的制造以及海外家电产业则属于海尔智家(前身为青岛海尔，今年更名为“海尔智家”)。
财报显示，海尔电器2018年实现营收853亿元，净利润38亿元。截至12月12日收盘，其总市值约为550亿元。
长期以来，海尔集团旗下两家上市公司海尔智家和海尔电器存在一定程度的业务重叠和业绩交叉，对外界评价海尔的企业价值产生影响。光大证券研报分析，公司治理也存在一些问题。
“目前海尔智家的股东还不能完全分享这两部分优质资产的利润和现金流回报，比如洗衣机和热水器。两个平台之间有很多复杂的内部交易结算。比如海尔智家负责KA销售的财务结算，海尔电器负责自己的渠道(专卖店)，物流业务在海尔电器旗下。所以公司需要平衡各平台股东的利益，利益上有些不一致。另外，两个平台都有自己的管理团队。过去，存在一些管理职能重叠或权限冲突的情况。”上述研究报告称。
家电行业观察人士刘步尘对21世纪经济报道记者表示，如果海尔智家将海尔电器私有化，将两家公司进行整合，可以更好地理顺企业内部管理关系，有利于降低管理成本，提高企业整体决策效率。
在他看来，海尔智家还是海尔电器之一，经常被拿来和美的集团(000333。SZ)和格力电器(000651。SZ)之前在业内，也认为海尔不如后两者，不严谨。“无论是海尔智家还是海尔电器，都不能代表海尔家电的整体实力。如果海尔整合两家上市公司，基本代表了海尔家电行业的全部实力，更便于投资者认可海尔家电的价值。”刘步尘预测，海尔智家将海尔电器私有化的可能性很大，而且很有可能沪港两地同时上市。
“如果此次私有化方案顺利通过，统一为一个业务/上市平台，将解决过去公司治理的诸多弊端，从全球角度实现股东利益最大化。”据光大证券分析，海尔智家近五年分红率仅为30%，明显低于美的集团和格力电器，也与家电龙头的高ROE能力和高现金流能力不符。如果私有化事件完成，公司将对海尔账面现金资产拥有完全控制权，现金流状况有望得到大幅改善。
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